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智通財經APP獲悉，今年以來的大部分時間里，亞馬遜(AMZN.US)的股價都被市場對其云計算業務正被競爭對手趕超的擔憂而拖累。但如今，這些憂慮已暫時煙消云散。上周公布的最新財報顯示亞馬遜AWS銷售額創下三年來最快增速，隨后該公司又與OpenAI簽署了一份價值380億美元的云服務協議。這一連串利好表明，作為亞馬遜核心業務的AWS增長勢頭正在回歸。受此推動，亞馬遜股價在過去四個交易日內累計上漲12%，市值增加約3000億美元，創下自今年2月以來的首個歷史新高。

Dakota Wealth Management高級投資組合經理Robert Pavlik表示：“綜合來看，財報表現以及與OpenAI的協議表明，AWS增長的加速可能具有可持續性。”“投資者在考慮AI投資布局時，必須更認真地看待亞馬遜，因為這表明它是少數幾個真正從巨額AI支出中獲得實際回報的公司之一。”

AWS長期以來一直是亞馬遜股價表現的關鍵驅動力，因為與零售業務相比，它貢獻了遠高于營收占比的營業利潤。但直到第三季度前，AWS的營收增長仍在放緩，而Alphabet(GOOGL.US)旗下的Google Cloud、微軟(MSFT.US)的Azure以及甲骨文(ORCL.US)等競爭對手的業務則加速增長，這一情況一度拖累了亞馬遜的股價表現。

雖然近期的股價反彈收復了不少失地，但亞馬遜今年以來的表現仍然落后。該股股價今年迄今上漲14%，表現遜于標普500指數(上漲16%)和納斯達克100指數(上漲22%)。在所謂的“美股七巨頭”中，亞馬遜的表現也落后于英偉達(NVDA.US)、微軟和Alphabet。

不過，多頭押注這種落后的局面不會持續下去。在上周之前，亞馬遜的估值持續下滑，預期市盈率在10月中旬曾降至24倍以下——這是自2008年金融危機以來的第二次。隨著AWS重獲增長動能，投資者認為其估值倍數具備充足擴張空間。即使該股預期市盈率目前已回升至27倍，也仍顯著低于過去十年47倍的平均水平。

Evercore ISI分析師Mark Mahaney在11月3日的一份研究報告中指出，如果亞馬遜的估值倍數恢復到幾年前的水平，其股價幾乎可能翻倍，“隨著AWS營收增速可持續地恢復至20%以上的概率顯著上升，亞馬遜的股票有望迎來重大重估機會。”

AWS第三季度營收同比增長20%至330億美元，創下2022年以來的最大增幅。華爾街分析師普遍預期，AWS營收增長在接下來的兩個季度中將繼續加速。這一改善的前景推動分析師上調了亞馬遜2026年的盈利預期，過去一周該預期已上調了2.5%。

當然，亞馬遜在云計算領域仍面臨激烈競爭。盡管它依舊是市場最大玩家，但微軟和Alphabet上周也都公布了強勁的云業務增長，而甲骨文9月初的業績顯示，其市場份額正在迅速提升，盡管其規模仍是幾家巨頭中最小的。

不過，最新財報所展現出的勢頭足以讓Tuttle Capital Management首席執行官Matt Tuttle對亞馬遜股票回心轉意。他表示，亞馬遜此前持續落后大盤的表現正是其建倉的重要考量，“云業務已經歸來。縱觀七巨頭格局，我認為亞馬遜已從落后者轉變為領跑者”。他補充稱，對他來說，現在會選擇的投資對象無疑會是亞馬遜。

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